100 美元变 25 美元，不代表打了 75 折
一家公司做 4-for-1 stock split，股价从 100 美元变成 25 美元，你的 1 股变成 4 股。看起来价格变低了，但你的总价值仍然是 100 美元。公司业务、现金流、利润和竞争力不会因为拆分当天自动变好。
Investor.gov 对 stock split 的解释很直接：拆分会增加股份数量，同时按比例降低每股价格。反向拆分则相反，会减少股数并提高每股价格。
拆分改变什么，不改变什么
| 项目 | 会变 | 不一定变 |
|---|---|---|
| 每股价格 | 会按比例下降或上升 | 不代表估值便宜 |
| 股数 | 会按比例变化 | 不代表你更富 |
| 市值 | 理论上不变 | 之后会随市场交易变化 |
| 公司基本面 | 不因拆分自动变化 | 仍要看收入、利润、现金流 |
为什么市场还是会关注拆分
拆分可能带来三类影响：第一，每股价格更低，心理门槛下降；第二，期权合约和散户交易更活跃；第三，市场把拆分当成管理层对未来有信心的信号。但这些都不是估值本身。
真正要问的是：拆分前后市值是多少？市盈率/市销率是否合理？公司增长是否能支撑估值？如果只是因为“价格从 100 变 25 所以便宜”，那是把单价和估值混在一起。
答题
股票 1 拆 4 后，为什么你的总持仓价值理论上不变？
参考答案：股数变成 4 倍，每股价格变成 1/4，二者相乘的总价值理论上不变。
延伸阅读：Investor.gov Stock Split · Investopedia Stock Split · SEC EDGAR
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